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汇率一旦上升，韩国所有的经济政策就会万事休矣。因为韩国依赖进口获取粮食和能源等原材料，所以如果汇率上升、物价上涨，那么通过各种民粹主义手段获得的政治支持就可能化为泡影。截至去年11月，以美元为准的进口物价上涨率为-2.3%，而以韩元为准则上涨了2.2%。国民并不通过指标来把握经济状况，他们感受到的物价涨幅更大。

来看一看美元的供需情况。去年贸易收支实现了约1200亿美元的顺差。虽然服务收支赤字为250亿美元，但在对外国投资的资产中获利的本源收入收支上实现了300亿美元的顺差。从金融账户来看，海外直接投资为380亿美元，外国人投资为50亿美元，共流出330亿美元（根据外国人投资和海外投资统计数据，2024年分别为640亿美元和153亿美元，由此产生了一年约500亿美元的需求）。持续10年对美国每年200亿美元的投资承诺，也是需求增长的因素。在证券投资方面，海外投资达到750亿美元，而外国人投资流入仅为280亿美元，净流出470亿美元。此外，为了应对未来的外汇需求和韩元贬值，居民外汇存款增加了50亿美元。

其中，证券投资被指为近期汇率暴涨的罪魁祸首。尽管去年韩国股市涨幅达75.6%，排名世界第一，但为何韩国国民会热衷于海外证券投资，从而导致汇率如此急剧的上升呢？韩国政府承诺将KOSPI指数推高至5000点的价值提升政策，对于让被低估的韩国股票回归其应有的价值是有效的，但不能期待更多。西学散户集中投资的美国企业，是通过大胆的投资有望在未来获得更高收益和快速成长的地方，但问题在于韩国很难产生这样的企业。因为政府在不断损害企业的盈利能力。

首先是电费。比美国和中国企业更高的电费，不仅是被称为“用电大户”的AI，也让所有高耗电企业的竞争力大打折扣。这是因为和居民用电相比，回避核电、快速增加太阳能、风能等可再生能源比重的欲望带来的电费上涨因素的影响更多地集中在了工业用电上。如果像其他竞争对手国家一样，更多地提高居民用电价格，则可以尽量减少对企业竞争力的损害，但如果更多地让企业承担费用，最终这些成本会转嫁给所有国民，而且在这个过程中只会带来损害企业竞争力和收益力的副作用。

接下来是各种劳动法规。接连推出强制60岁退休、最低工资急剧上涨、僵化地实施每周52小时工作制、重大灾害处罚法、实施黄色信封法等对劳动者的保护措施。今后应该还会继续实施推迟退休年龄、一揽子工资限制、到2030年将年工作时间缩短至1700小时等，而所有这些负担不仅会由大股东承担，还会由小股东分担。无论是直接投资还是证券投资，大家应该都希望投资在没有这些法规的国家的企业身上。因此迫切需要改善韩国企业的投资环境。

除此之外，还有很多不考虑企业国际竞争力的政策。在这个与美国、中国竞争的核心被压缩至培养理工科优秀人才的情况下，本应成为“让我们至少打造一所麻省理工或清华大学”的政策，却瞬间变成了“打造十所首尔大学”的地区均衡发展对策。新加坡和爱尔兰通过培养优秀人才吸引外国投资，实现了争夺世界第一、第二富国的地位。即使是对半导体产业每周52小时劳动的例外认可，也只在投资于首都圈以外的地区时才予以探讨。这是一种过于安逸的态度。

一国货币的价值在国际上通过汇率衡量，在国内则通过利率衡量。国内经济不景气、利率低的国家，其货币在持续高增长的情况下，货币价值必然低于利率高的国家。国际货币基金组织（IMF）预测，2025年美国的经济增长率为2%，韩国为0.9%。因此，韩元在美元面前只能萎靡不振。自2022年7月美联储采取大步加息行动以来，韩国基准利率低于美国的情况已持续了3年半，目前美国利率仍高出韩国1.25个百分点，韩元汇率能维持至今已属不易。

稳定汇率的对策，除了让韩国经济和企业更具吸引力之外，别无他法。