1. 核心逻辑修正：为什么“市场恐惧”是买入机会？

目前的市场回调是基于“OpenAI 崩溃论”的过度恐慌。

• 军备竞赛逻辑：只要 OpenAI 还在场上并推出 GPT-5/6，Google (Gemini) 和 Meta (Llama) 就不敢削减一分钱的资本开支。

• 溢出效应：OpenAI 越强，它对微软 Azure 的算力挤占就越严重。微软为了服务其它客户（如企业 B2B），必须将更多溢出需求外包给 Nebius 和 CoreWeave。OpenAI 的强势反而加剧了算力短缺。

2. 2026 年底股价与估值预测 (Price Targets)

基于最新的 2026 年营收指引（Guidance）和华尔街分析师模型，我们推算出以下目标价区间。

2.1 Nebius Group (NBIS) - “高增长的阿尔法”

• 2026 核心数据：

  • 营收指引 (ARR)：$70亿 - $90亿美元 。

  • 当前股价：~$90.00

  • 当前市值：~$226 亿美元

• 估值模型：

  • 如果 Nebius 能够实现 $80亿 ARR 的中值，给予其 4倍 P/S (市销率) 的估值（这对于一家增速 300%+ 的公司来说非常保守，考虑到硬件折旧因素）。

  • 目标市值：$320 亿美元。

• 2026 年底目标价：$150.00 - $180.00 (上涨空间：~65% - 100%)

  • 分析师观点：Motley Fool 等机构认为该股在 2026 年有“翻倍”潜力 。一些激进的目标价甚至看高至 $211 。

• 结论：这是目前赔率最高的赌注。只要 2.5GW 电力按时交付，股价翻倍是大概率事件。

2.2 CoreWeave (CRWV) - “债务压顶的巨头”

• 2026 核心数据：

  • 营收预测：$116亿 - $120亿美元 。

  • 当前股价：~$80.00

  • 当前市值：~$400 亿美元（IPO 后波动较大，受解禁股影响）

• 估值模型：

  • CoreWeave 的营收规模虽然大，但背负 $190亿债务 。市场会给高负债公司较低的倍数。

  • 给予 5倍 P/S 估值。

  • 目标市值：$600 亿美元。

• 2026 年底目标价：$125.00 - $135.00 (上涨空间：~55% - 70%)

  • 分析师观点：目前的共识评级是“持有/买入”，平均目标价约 $127.70 。

• 结论：如果不发生债务违约，它会涨。但它的上涨空间被沉重的利息支出和收购 Core Scientific 失败后的增长瓶颈所限制。

2.3 IREN Limited (IREN) - “被低估的能源地主”

• 2026 核心数据：

  • 营收指引 (AI ARR)：$34亿美元 (仅 AI 业务，不含比特币) 。

  • 当前股价：~$40.00

  • 当前市值：~$140 亿美元

• 估值模型：

  • IREN 拥有最稀缺的资源：现成的电力。微软的 $97亿合同验证了其价值。

  • 给予 AI 业务 6倍 P/S (因为它有微软背书且利润率高) + 比特币业务估值。

  • 目标市值：$250亿 - $300亿美元。

• 2026 年底目标价：$85.00 - $100.00 (上涨空间：~110% - 150%)

  • 分析师观点：最高目标价已达 $136 - $142。分析师认为其相对于 Neocloud 同行有 75% 的折价。

• 结论：这是最具性价比的股票。市场仍把它当作比特币矿股定价，而其实质已是微软的顶级 AI 数据中心伙伴。

3. 总结与最终预测表

市场关于 OpenAI 的恐惧是暂时的。一旦 2026 年 OpenAI 成功 IPO（估值可能达 $1万亿），整个板块将迎来更为疯狂的第二波浪潮。

最终建议：

利用现在的“恐惧期”加仓 IREN 和 Nebius。

• IREN 是为了稳健翻倍（微软合同托底）。

• Nebius 是为了博取更高收益（自建产能释放 + Meta/Llama 生态爆发）。

• CoreWeave 只要不跌破 $70 就可以持有，等待 IPO 后的解禁潮过去。

This is done by Gemini.